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与此相反，在美国公募基金市场，股票基金占比高达55%左右，货币基金占比约为15%。这是一个以股票基金为主体的公募基金架构，因为它背后有高达28万亿美元的私人养老金支撑，并购买大约半数的公募基金，这是非常可靠的长期资金来源。此外，大部分美国家庭都持有公募基金，是一种长期投资行为，很显然这样的家庭理财也为美国股市提供的另一类非常重要的长期资金。

一、历史评价二十年住房制度改革的功过1998年，为应对亚洲金融风暴冲击，房改启动商品房市场。国务院23号文要求停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化；建立和完善以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系。我国房地产二十年市场化发展大幕就此开启。

本篇报告对190只普通股票型基金（数据选取详见上一大章第一小节），分别在2017年二季度末至2018年二季度末，共计5个季末横截面进行仓位测算。我们为了预测基金在第T个交易日收盘时的持仓权重，取T-29~T交易日的基金收益率数据和29个一级行业指数收益率数据，采用主成分回归、逐步回归、岭回归、Lasso回归法（这四种方法在下面图表中依次缩写为PCA、Step_wise、Ridge、Lasso），得到仓位预测值，对所有普通股票型基金的仓位预测值取均值，并与每个季度末的真实值进行对比（基金季报上会公布仓位）。根据证监会规定，普通股票型基金持股仓位下限是80%，因此我们设置仓位预测值的范围为[0.8，1]，若回归法计算出的预测值超出了这一范围则将预测值取为相近的边界值。对比结果如下表所示：

值得警惕的是，“金融服务费”在当前被关注声讨的形势下，以其他面目示人，比如巧立名目，在放贷时收取“信息服务费”“咨询费”“踩点费”“下户费”“出场费”……因此，消费者应谨慎贷款，在办理贷款时警惕“变脸”的“金融服务费”。此外，司法的特征在于事后性纠纷化解，通常在发生纠纷当事人诉至法院后才会对此进行评价，通过审判对市场行为进行引导。治理金融放贷乱象，还需金融监管部门主动作为，加强金融监管，注重事前、事中监管，加快建立全流程监管，促进金融市场有序发展，更好地服务实体经济。

我们将回归时间窗口长度从15天到59天进行遍历，发现大部分情况下，各方法的预测误差均值在窗口长度大于30天之后比较平稳，趋于一个稳定的值，说明各方法的解已经收敛；在小于30天时没有明显规律。因为回归系数的实际含义是过去一段时间窗口内基金仓位的平均状况，并用这个值代表我们对当前时刻基金仓位的预测值，所以窗口长度也不宜取得太长（一般没有必要超过一个季度，约60个交易日），否则预测结果可能会滞后。本报告中我们选择使用30天还是比较合理的。

两名知情人士表示，德国主要经济研究机构也下调了对欧洲最大经济体德国今年的增长预期，把今年GDP增长预期从4月份预测的0.8%下调至0.5%。这些修正反映出对依赖出口的德国制造业衰退可能拖累整体欧元区经济的日益增长的担忧。不过尽管市场对于欧洲经济前景持悲观态度，但是周一德国9月失业率意外下降，8月零售销售上升，暂时缓解了对制造业下滑正损及消费驱动型经济成长周期的担忧。